Национальная валюта на подъёме: плюсы и минусы укрепления сума

Everyday.uz (новости Узбекистана 24 октября). Согласно анализу финансового эксперта Юлия Юсупова, с начала 2025 года узбекский сум укрепился относительно доллара почти на 7%. Если в первую половину года главным фактором укрепления национальной валюты было снижение курса доллара на фоне падения доверия к этой валюте, вызванного нестабильной внешнеэкономической политикой США, то в последние 2-3 месяца ведущими факторами стали рост цен на золото и увеличение его экспорта. Так, с начала года цена золота в мировом выражении выросла более чем на 50%, а экспорт золота за первые восемь месяцев в долларах увеличился более чем на 70% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Дополнительными факторами укрепления сума стали рост экспорта некоторых других товаров и укрепление российского рубля, что повышает денежные переводы наших граждан, работающих в России.

Влияние этих факторов проявилось и в динамике курса евро. С начала года евро укрепился относительно узбекского сума менее чем на 5%, тогда как в конце августа показатель достигал 7%. С учётом инфляции это говорит о реальном укреплении национальной валюты. С одной стороны, укрепление сума ограничивает инфляцию, замедляет рост цен на импортные товары и облегчает обслуживание внешнего долга, особенно в долларах. С другой стороны, такая тенденция негативно сказывается на местных производителях: когда внутренние цены растут быстрее, чем цены на зарубежные товары, отечественная продукция дорожает относительно импорта, теряет конкурентоспособность на внешнем и внутреннем рынке, что особенно затрагивает экспортеров и производителей, конкурирующих с иностранными аналогами.

Эксперт отмечает, что аналогичное реальное укрепление сума наблюдалось также в 2022 и 2024 годах, хотя в те периоды, помимо роста цен на золото и увеличения доходов мигрантов, действовали и другие факторы влияния на курс.

В контексте сохранения и приумножения накоплений Юлий Юсупов подчеркнул, что сумовые депозиты остаются наиболее выгодным инструментом пассивного дохода, несмотря на снижение процентных ставок по ним за последний год. Такой вариант позволяет сберегать и приумножать средства с учётом текущих макроэкономических условий и укрепления национальной валюты.